投資評価 の履歴(No.24)

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  • 1 (2021-02-11 (木) 14:58:25)
  • 2 (2021-02-11 (木) 16:37:46)
  • 3 (2021-02-16 (火) 08:09:48)
  • 4 (2021-02-18 (木) 08:09:49)
  • 5 (2021-02-19 (金) 20:43:56)
  • 6 (2021-02-20 (土) 21:11:34)
  • 7 (2021-02-21 (日) 12:59:11)
  • 8 (2021-02-21 (日) 16:49:34)
  • 9 (2021-02-22 (月) 07:02:24)
  • 10 (2021-02-22 (月) 19:56:00)
  • 11 (2021-02-23 (火) 20:47:42)
  • 12 (2021-03-08 (月) 06:49:07)
  • 13 (2021-03-08 (月) 20:46:33)
  • 14 (2021-05-21 (金) 20:36:11)
  • 15 (2021-06-01 (火) 10:47:51)
  • 16 (2021-06-04 (金) 21:15:23)
  • 17 (2021-06-07 (月) 21:39:56)
  • 18 (2021-06-08 (火) 18:07:14)
  • 19 (2021-06-09 (水) 18:21:08)
  • 20 (2021-06-15 (火) 17:22:35)
  • 21 (2021-07-22 (木) 09:24:03)
  • 22 (2021-07-28 (水) 11:54:00)
  • 23 (2021-07-28 (水) 21:09:18)
  • 24 (2021-07-29 (木) 09:44:13)
  • 25 (2021-08-03 (火) 07:06:18)
  • 26 (2021-08-15 (日) 16:21:56)
  • 27 (2021-08-15 (日) 20:40:14)
  • 28 (2021-08-17 (火) 07:08:10)
  • 29 (2021-08-17 (火) 18:49:46)
  • 30 (2021-08-19 (木) 12:09:09)
  • 31 (2021-08-20 (金) 21:22:58)
  • 32 (2021-08-23 (月) 06:57:15)
  • 33 (2021-08-23 (月) 16:35:27)
  • 34 (2023-02-08 (水) 22:16:42)
  • 35 (2023-08-18 (金) 09:16:41)
  • 36 (2024-05-08 (水) 21:17:38)
  • 37 (2024-10-01 (火) 20:46:24)
  • 38 (2025-02-15 (土) 13:46:05)
  • 39 (2025-02-16 (日) 07:40:22)
  • 40 (2025-03-10 (月) 06:07:48)
  • 41 (2025-03-16 (日) 18:28:03)

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Tag: 投資評価 企業経営理論

• 2-7 投資評価/確認

情報†

現在価値†

1. 資本コスト
2. 投資
   • 企業活動の中で資金を投入すること
3. 割引率
   • 割り引く時の利率
4. 現在価値
   • = 将来資金 * 1 / （1 + 割引率）^ n
   • 意味：将来の資金を現在の価値に換算したもの
5. 複利原価係数
   • 現在価値に割り引く時の係数（計算済みの割引率）
6. 年金原価係数
   • 複数年の「複利原価係数」を合算したもの

フリーキャッシュフロー†

• フリーキャッシュフロー (FCF)

営業利益ベース†

• = 営業利益 x （1 - 実効税率） + 減価償却費 - 運転資本（増加額） - 資本額
  • 営業利益 x （1 - 実効税率）：税引き後の営業利益を示す
  • 営業利益：営業利益を使うのは、財務活動の影響を除く為
• 定義：事業から生み出されたキャッシュを含み、財務活動の費用（資金調達、返済等）を除く
  • 資本の調達で発生するコストは、投資評価のキャッシュフローに含めなくて良い
• 意味：企業にとって自由に使うことができるキャッシュのこと
• 関連：DCF法

キャッシュフローベース†

• = 営業キャッシュフロー + 投資キャッシュフロー
  • 関連：キャッシュフロー計算書

投資評価†

1. 正味現在価値法
2. 内部収益率法
3. 回収期間法
4. 投資利益率法

正味現在価値法†

• 投資から得られるリターンの大きさを示す
• 資金の時間的な価値を考慮できる (NPV: Net Present Value)
• = FCF0 + FCF1 / (1+r) +...+ FCFn / (1+r)^n
  • 「割引キャッシュフローの和」と同意

1. キャッシュインフロー
   • 入ってくるキャッシュフロー
2. キャッシュアウトフロー
   • 出ていくキャッシュフロー
3. 正味現在価値
   • = 現在価値 - 投資額
   • 注：「投資額」を引いている点に注意

内部収益率法†

• 内部収益率
  • 正味現在価値がちょうど０になる割引率（投資を行うための最低条件） (IRR: Internal Rate of Return)
  • 正味現在価値を参照する為、時間的価値の考慮あり
• デメリット
  • 計算が複雑、解が一意に決まらない、投資のリターンの大きさが反映されない

回収期間法†

• 回収期間 = 投資額 / キャッシュフロー
  • シンプルな方法、端数の扱いに注意が必要
• デメリット
  • 時間的価値を無視、目標回収期間が不正確、投資回収後のCFを無視
• メリット
  • 計算が簡単なので多くの中小企業が採用している

投資利益率法†

• 投資利益率 (ROI) = 会計上の平均利益 / 平均投資額
• 平均投資額
  • 購入したときの簿価と残存価額の平均で算出する（利用年数の平均ではない）
• デメリット
  • 他の計算方法とは異なり（キャッシュフローではなく）利益を使っている、時間価値を無視、判断基準が不明確
• 問題
  • 投資を（会計上の費用ではなく）キャッシュアウトフローで測定しているにもかかわらず、投資の回収は（キャッシュインフローではなく）会計上の利益で測定している為、方法が一致していない

その他†

1. 取替投資
   • 工場の設備等を旧型から新型に更新すること
2. 差額キャッシュフロー
   • 「取替投資」において、投資を実行した時のキャッシュ・フロー（予測）と現行のキャッシュ・フローの差額のこと
   • 法人税の支払額への影響を考慮に入れる（タックスシールド）
     • 課税所得がプラスの場合、売却損が生じると課税所得は減少し、法人税の支払い額も減少する
3. 節税効果（タックスシールド）
   • タックスシールドとは？（その１） | 岡内公認会計士・税理士事務所

     タックスシールドとは、税金によるキャッシュアウトフローの減少効果のこと

4. 収益性指数
   • = 投資によって生じるキャッシュフローの現在価値合計 / 投資額
   • 参考：世界で一番分かりやすい設備投資意思決定会計・第７回講義 | プロフェッショナル簿記

     収益性指数は、正味現在価値が計算出来ていればもう終わったも同然だ。「−」の代わりに「÷」にするだけだ。

5. 税引後キャッシュ・フロー
   • = 投資額 / 目標回収期間
6. 経済命数
   • 固定資産が経済価値を産み出せる期間のこと。
   • 耐用年数は法的に定められた期間なので別もの
7. 会計的投資利益率
   • = 会計上の平均利益 / 平均投資額
     • 会計上の平均利益 = 利益の累計額 / 期間
     • 平均投資額 = 購入したときの簿価と残存価額の平均

目次†

• 2 財務・会計
• 2-1 財務諸表
• 2-2 簿記の基礎知識
• 2-3 税務・結合会計
• 2-4 キャッシュフロー計算書
• 2-5 原価計算
• 2-6 経営分析
• 2-7 投資評価
• 2-8 資本市場と資本コスト
• 2-9 現代のファイナンス

関連†

• キャッシュフロー計算書
• マーチャンダイジング
• 原価計算
• 現代のファイナンス
• 用語集
• 税務・結合会計
• 簿記の基礎知識
• 経営分析
• 財務・会計
• 財務諸表
• 資本市場と資本コスト
• 運転資本

用語集†

• 投資評価